思考资本 一年暴涨380%，吊顶企业靠什么涨出百亿市值？
一家主营集成吊顶的家居建材企业，正在A股市场上演一场令人费解的资本故事。
6月11日，法狮龙（605318.SH）开盘后再度涨停，股价达到128.22元/股，创下上市以来历史新高。
至此，该公司股价年内累计涨幅已超过144%，较一年前上涨超过380%，最新市值较启动行情前增加逾百亿元。
然而，与持续攀升的股价相比，法狮龙的经营基本面却呈现出截然不同的景象。
这家2020年登陆A股的企业，主营业务为集成吊顶、集成墙面等室内装修产品。上市后不久，便遭遇房地产行业下行周期。过去几年间，该公司业绩持续承压，利润大幅缩水，并从2024年开始陷入亏损。
面对股价连续异动，法狮龙6月10日晚间发布公告称，公司股票于6月9日至10日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。经自查，公司目前生产经营活动正常，不存在应披露而未披露的重大事项，公司主营业务未发生重大变化。
房地产影响下的营收失速
法狮龙曾是房地产产业链中的受益者之一。
作为一家集成吊顶企业，其产品广泛应用于住宅精装修及商业装修领域，客户涵盖房地产开发商、装修企业以及终端消费者。房地产行业景气时期，该公司曾承接大量地产项目订单，并于2020年8月在上交所主板挂牌上市。
但随着房地产市场调整，法狮龙的业绩开始快速下滑。
财报显示，2021年法狮龙归母净利润达到5877万元，但到2022年已骤降至1128万元，同比下降超过八成。
2024年，法狮龙由盈转亏，归母净利润亏损2899万元。
亏损局面并未随着时间推移得到扭转。
2025年，法狮龙实现营业收入5.24亿元，同比下降14%；归母净利润亏损667万元。2026年一季度，公司实现营业收入8204万元，同比下降6.5%；归母净利润为-98万元，扣非后净利润为-151万元，仍未摆脱亏损状态。
从经营数据来看，无论是收入规模还是盈利能力，法狮龙均未展现出能够支撑股价数倍上涨的基本面变化。
根据中证指数最新数据，法狮龙所属的“制造业-其他制造业”板块平均滚动市盈率约为58倍，市净率约为4.3倍，而法狮龙由于持续亏损，滚动市盈率为负值，市净率已超过20倍，显著偏离行业平均水平。
地产链企业的“AI时刻”
对于法狮龙来说，转折点出现在2025年下半年。
彼时，这家长期低迷的地产链企业，突然宣布跨界进入AI赛道。
2025年9月，法狮龙公告称，董事会审议通过设立全资子公司的议案，公司拟以自有及自筹资金出资2.5亿元，设立北辰星穹（北京）科技有限公司。
公告显示，北辰星穹拟开展人工智能行业应用系统集成服务、人工智能应用软件开发、人工智能公共服务平台技术咨询服务、信息系统集成服务以及数据处理与存储支持服务等业务。
天眼查信息显示，北辰星穹于2025年10月正式注册成立，注册资本2.5亿元，由法狮龙100%持股。
这笔投资对于法狮龙而言并非小数目。
按照该公司2025年5.24亿元的营业收入计算，北辰星穹2.5亿元的注册资本接近其全年营收的一半，更何况法狮龙已经连续两年亏损。
也正因如此，这一跨界动作迅速吸引了资本市场关注。自北辰星穹设立消息披露后，法狮龙股价开始进入快速上涨通道。
今年以来，法狮龙在热门概念领域又进行了一系列新操作。
今年3月，法狮龙新增一起对外投资事件，被投资公司为顾望金华（北京）科技有限公司，法狮龙持股占比为60%。在工商信息中，这家公司的主营范围包括卫星移动通信终端、集成电路芯片及产品销售、卫星遥感应用系统集成等。
同月，法狮龙又宣布，拟使用自有资金向控股子公司天枢星通(北京)科技有限责任公司提供不超过3亿元的借款额度。
企查查显示，天枢星通成立于2026年1月，注册资本5000万，其经营范围也包括了卫星移动通信终端销售、集成电路销售、人工智能硬件销售等。
不过，截至目前，法狮龙的AI转型仍停留在早期阶段。
今年5月，有投资者在互动平台提问称：公司主营业务持续承压且连续亏损，在此背景下全额出资2.5亿元进军AI算力领域，新业务与建材主业有何协同？
对此，法狮龙回应称，北辰星穹将以ICT产业作为新业务转型发展的战略方向，立足信息与通信技术，服务于AI智算行业。截至目前，新业务仍处于推进阶段，尚未产生营业收入和利润。
而在最新发布的股价异动公告中，法狮龙再次强调，主营业务仍为集成吊顶、集成墙面等产品的研发、生产和销售，公司主营业务未发生改变。
换言之，虽然资本市场已经开始为法狮龙的新概念叙事定价，但商业化验证尚未真正到来。
截至目前，法狮龙尚未披露过诸如智算中心建设、算力资源采购、重大客户合作或相关业务收入等实质性进展。
法狮龙并非个例。
过去一年，在AI热潮席卷资本市场的背景下，一批原本与人工智能关联度有限的地产链、建材链企业纷纷寻求新的增长叙事。
近期，主营建筑装饰业务的金螳螂、主营瓷砖业务的蒙娜丽莎等企业，也曾因算力、AI应用、半导体、商业航天等概念受到市场追捧，股价在短期内出现大幅波动。
对于这些传统行业企业而言，“跨界”无疑提供了新的想象空间；但未来真正决定企业价值的，仍将是可验证的订单、收入与利润。
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马一凡
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